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纺织制造:台华新材:己二腈国产化更进一步成本下降有望带动民用PA66渗透率

发布时间:2022-04-10 21:15:16 来源:ob欧宝娱乐网页 作者:欧宝竞猜官网访问次数:

 

  近日,中国化学旗下天辰齐翔新材料尼龙新材料项目(一期)己二胺装置一次性开车成功,装置顺利产出第一批合格产品,产品质量达到优级品。全球己二腈产能多用于己二胺生产,己二胺产能多用于聚合尼龙 66。 天辰齐翔己二胺装置的开车成功,对缓解下游企业成本压力,补齐我国尼龙产业链短板、推动国防领域材料技术升级、扩大市场应用格局将起到重要作用。 中国化学将按计划推进己二腈装置的生产运行,全力保障己二腈产品的顺利产出。

  此前全球己二腈供给主要被海外企业垄断,生产成本高居不下且制约 PA66下游应用;未来伴随己二腈国产化突破,生产成本下降将有望带动 PA66渗透率提升。

  己二腈是 PA66 产业链(石化-己二腈-己二胺-民用 PA66 切片-民用 PA66纤维)中最重要原材料之一,由于技术和投资门槛较高而被海外企业高度垄断(2020 年我国己二腈进口量 25.8 万吨,消费量 28.8 万吨,民用 PA66 实际产量约 7 万吨)。

  己二腈国产化落地将有望带动 PA66 下游应用渗透率提升。 未来伴随己二腈国产化突破,预计 2022-23 年国内新增己二腈产量 65 万吨以上,远超此前进口量,有效带动民用 PA66 切片价格及民用 PA66 纤维价格下降,逐步扩大 PA66 使用场景,有效提升 PA66 市场规模。

  PA66 性能更优、适用性更广,有望部分替代 PA6 在内多种纤维。 PA66 相较 PA6,其机械强度、刚度、耐热和耐磨性,抗蠕变性能更好,在户外运动、瑜伽服、羽绒服等产品上有广泛使用;同时在汽车、无人机、电子电气等有着多种应用。己二腈国产化后促使 PA66 生产成本下降,进而带动 PA66 部分替代现有 PA6 在内锦纶、涤纶等及其他常规纤维市场,空间广阔。

  尼龙长丝新增产能进入释放期,产品结构优化;淮安项目提供长期增量, 2年内借助赛道先发优势有效提升市占率及品牌实力。

  目前台华新材 12 万吨高端尼龙长丝项目已投产并进入产能释放期,产能全部释放后,预计子公司浙江嘉华特种尼龙有限公司锦纶年产能将达到 18.5万余吨,为公司未来发展打开新的增长空间。

  同时,公司投资百亿元在江苏淮安新建绿色多功能锦纶新材料一体化项目,目前已开工建设; 其中一期将新增年产 10 万吨再生差别化锦纶丝项目和 6万吨 PA66 差别化锦纶丝项目,进一步扩大公司差异化产品竞争优势和整体市场份额,维持领先市场地位。

  台华新材拥有完整的研发、纺丝、织造、染整及销售一体的化纤纺织产业链,能够研发、生产环保健康、户外运动、特种防护等系列、多种高档功能性锦纶面料,在生产能力、技术水平、新产品开发能力等方面均处于行业前列;是国内少有的能够生产高档尼龙 66-FDY产品的国家火炬计划重点高新技术企业。公司生产能力、技术水平、研发能力均领先同行,并成功把握锦纶行业机遇大幅扩产,新产能逐渐释放进一步强化与品牌合作深度、助力新客户拓展,我们预计公司 22-23 年 EPS 分别为 0.70/0.95 元,PE 分别为 16x/12x。

  风险提示: 产能扩张不及预期;原材料价格大幅波动;下游需求不及预期等风险。

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